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江苏宏宝:五金业务稳定发展,新能源转型再度加码

发布时间:2011-08-25    研究机构:国海证券

2011年上半年实现平稳增长:2011年上半年公司实现营业总收入22,260.69万元,比上年同期增长18.58%;实现归属于母公司所有者的净利润1,060.89万元,较上年同期增长5.00%,每股收益0.058元。上半年公司经营情况符合预期,实现平稳增长。

五金业务稳定发展:公司传统工具五金制品采用出口贴牌销售(OEM)为主,供货世界级五金销售及制造商,2011年订单饱满。

新开发的家居厨用刀具系列产品,毛利润率高达到30%以上,主要面向国内市场,成为工具五金业务成长新机。公司锻件五金产品主要间接供货北京现代等汽车或发动机制造商。2010年公司积极开发新客户,2011年已开始进入收获期,未来两年连杆锻件销售量可能保持较快增长。上半年公司引进2台大型锻压力机,提高了大型锻压能力,预计2011年下半年起逐步释放产能。

新能源转型再度加码:2010年11月公司投建年产300MW 太阳能硅片及100MW 组件项目,踏出转型光伏产业的第一步。硅片行业竞争趋于激烈,未来将进入成本比拼阶段,公司在设备采购、原材料供应方面已早做布局,预计2011年底开始投产硅片项目。2011年国内太阳能产业政策趋向明朗,从特许权招标、金太阳示范工程、光电建筑应用一体化,到光伏统一上网电价,光伏电站的运营收益率得到保证,国内太阳能市场将正式启动。公司转型再度加码,把握行业先机,成立合资公司,布局光伏电站的运营业务。预计光伏电站运营很快将成为公司的“现金牛”。

盈利预测与投资建议:预计公司2011年、2012年的EPS 分别为0.14元、0.45元,对应估值分别为82倍、25倍。估值相对较高,但公司的新能源转型具有看点,维持“增持”评级。

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