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江苏宏宝:小产品孕育着发展机会

发布时间:2006-09-19    研究机构:东方证券

五金工具贴牌(OEM)出口为公司主要收入来源。

  公司工具五金制品90%以上外销,出口产品中90%左右采用贴牌(OEM)形式。其中钳类产品出口占国内同类产品出口的10%左右;配件五金制品中连杆毛坯占据国内单缸柴油机连杆毛坯市场60%以上的市场份额。

  国内工具五金制品行业供求结构失衡,中高档产品供不应求,低档产品供过于求。2005年进出口额达385亿美元,进口额为出口额的4-5倍。预计今后几年国内市场将保持10%左右的增长,同时每年出口额仍将保持10-15%的增长。

  公司专注于中高档五金制品市场。其钳类产品已通过德国的GS认证,公司工具五金制品严格按照美国ANSI及德国DIN标准生产。公司坚持的“高、新、异”产品路线,中高档新产品市场将是公司未来的主要增长点。

  公司募集资金项目建成后,“高、新、异”产品的比重及高档五金制品的比重将由目前的45%提升到70%。同时将扩大公司连杆产品的市场份额,预计项目达产后达到全国连杆市场20%-30%份额。

  我们预测江苏宏宝2006年-2008年每股收益分别为0.24元、0.31元和0.40元。以机械行业10-15倍左右合理估值水平上限作为公司估值下限,同时考虑到中小板机械类公司估值平均水平均在20倍以上,我们以15-20倍作为公司合理估值区间,公司合理价格约为4.62-6.17元。

申请时请注明股票名称