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江苏宏宝:稳定增长的五金制品行业龙头

发布时间:2006-09-18    研究机构:平安证券

主营收入——稳定中速增长江苏宏宝主要生产和销售锻造类工具五金及配件五金产品,其中工具五金产品约占主营收入的2/3,配件五金产品约占1/3。公司2003~2005年实现主营收入分别为22744万元、26994万元和29118万元,同比分别增长了18.68%和7.86%,近3年平均增长率为13.76%。2006年上半年实现主营业务收入15440万元。

  细分产品——市场占有率较高公司在3个细分的产品市场占有相对较高的市场份额。各类手动工具钳的出口额占钳类产品出口市场份额的10%左右,而内燃机用连杆毛坯市场占有率为10%以上,其中单杠柴油机连杆毛坯市场占有率已达60%以上。在工具五金市场上,公司目前已与国外100多家五金制品销售商和制造商建立了长期稳定的供销合作关系。

  盈利能力——毛利率保持中等稳定公司近3年的主营业务毛利率分别为21.99%、21.05%和20.62%,基本保持了稳定。在同类上市公司中江苏宏宝的毛利率也处于中等水平。

  考虑到江苏宏宝的产品的中速增长的特点,同行业可比公司平均24倍的市盈率水平,以及今年以来上市中小板股平均40倍的市盈率水平,预计该股上市定价在5.00元左右,因此建议以上限,即3.88元申购。

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