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江苏宏宝调研简报:锻件业务值得期待,股权投资雪中送炭

发布时间:2010-01-21    研究机构:东吴证券

投资要点:

09年三四季度业绩回暖,全年扭亏并盈利200万左右。2009下半年配件五金出现良好销售态势,工具五金订单逐步回暖。三季度的单季度净利润为380万元,四季度业绩仍保持了健康回暖趋势,预计全年可扭亏并盈利200万元。

逐步降低对出口的依赖,提高自力更生能力。金融危机使公司调整发展战略,即以新材料、新工艺、新技术提高公司产品档次,在进一步强化国际市场的同时,以“宏宝”品牌为依托积极开拓国内市场。

工具五金产能利用率恢复,自主品牌打开市场。五金工具目前的产能利用率已经回复到100%, 一些低端产品将逐步剥离或外包。自主品牌产品销售的毛利率远高于贴牌销售,开拓自主品牌市场将是工具五金业绩增长的新动力。

内燃机连杆加工继续保持优势,毛利率大幅提升。随着国内汽车市场景气度不断攀升,2010年公司的连杆生产可实现至少50%的增长。随着销售量的提高,毛利率也加速提高,连杆生产的综合毛利率可提高到17%。

新募投项目发展展望。高铁建设高峰期将给公司高速铁路锻件项目带来发展机遇。新募投项目“20万件高铁锻件项目”达产后可增加年收入2亿元。该项目2010年下半年或有部分产出。

摆脱单纯盈利模式, 股权投资健康运营。公司持有200万股新朋股份或将增厚2010年公允价值4000万元。

盈利预测与估值。预计2010年和2011年每股收益分别为0.15元和0.19元。考虑公司的成长性和良好的股性,及股权投资收益带来的溢价,我们认为公司合理股价为8.0~14.0元。

申请时请注明股票名称